“王寇”分野之路

科创板的胜出者可能将获得诱人的高估值。那么，谁将在科创板竞争中胜出？投资机会在哪？

郑立昌认为：“科创板主要针对的是科技创新类企业，所以科技含量高的企业更容易胜出。”

崔彦军指出：“首先要符合科创板行业硬性要求，其次创新研发能力要强，审核初期肯定会优中选优，以避免鱼龙混杂。另外，市值及财务指标也会优先选择规模较大的。”

多位投行人士接受采访时则谨慎地表示，由于目前没有一家走完流程，不好判断哪些企业有望胜出。

不过，“欲戴王冠，必承其重”。一旦企业冲刺科创板失败，会带来什么影响呢？

一位券商投行人士告诉记者：“一是耽误时间；二是科创板和别的板上市条件不同，披露重点不同，未来公司要转到别的板上市，对信息披露怎么进行协调存在一些问题；三是费用问题，要支付一定的前期辅导费，虽然有当地政府补贴，但企业的人力、物力、时间、费用都花去了；最后是融资问题，很多机构和利益相关方对企业进行投资，但这是一把‘双刃剑’，万一上不了，就面临着投资机构怎么退出的问题，会给企业增加很大的负担，现在很多新三板企业就面临这个问题。”

“如果冲刺科创板失败，企业的估值又会回到原点，短期重启科创板IPO难度较大，融资也会受很大影响。”崔彦军也表示，“当然，随着创业板、三板精选层改革呼之欲出，或许可以另辟蹊径。”

据投资界人士介绍，冲刺科创板失败，可能许多企业或大股东将不得不面临回购。但是，如果是好企业短期内没达到上市条件，企业可以半年后重新再申报上市，或者去别的板块，又或者等待上市公司并购的机会——这类机会不少。

那么，“成王败寇”之下，企业到底该不该去冲刺科创板？

上述投行人士指出，并不是所有的企业都要去科创板，目前宣传的科创板潜力股可能大部分都不符合科创板的要求，科创板的门槛某种程度上可能比创业板、主板都高，甚至比港股、美股也不低。

不过，中科沃土基金董事长朱为绎认为：“现在科创板有政策红利，企业或者投资机构利用这个政策红利，它就跑起来、火起来了，现在政策红利这么好，你不去争取，别人争取了别人就上了，竞争对手可能就上了。”

“今年是企业上市的一个黄金时期，过了这个村就没这个店，你不去用政策红利别人就用了。在这种特殊的政策背景下，至少企业上市的成功率会高很多。”朱为绎说，“就算冲刺科创板失败了也没什么损失，大不了回来重新再报。”

而对于科创板企业的投资人，上述投行人士建议，要小心落入“关灯吃面，含泪敲钟”的困境。目前个人投资者应当警惕“科创板概念股”，许多企业并不符合科创板条件，是“噱头”、“蹭热点”。而机构投资者投资科创板潜力企业也应当审慎，“有的科创板概念企业的投资价格已经很高了，2018年去美国、港股上市的企业，80%在C轮、D轮投资的机构被套，中长期投资科创板的机构应当谨慎。不过，科创板短期炒作可能不存在问题。”

崔彦军也认为：“科创板初期投资应该是机会大于风险，可以适量参与。但对于发行估值过高的，要适当回避。”

作者：庞华玮

发布时间：2019-04-19