1.2.4 案例分析
截至2022年6月末，安徽省共有3个省级融资平台公司，包括2个专业性平台和1个综合性平台，分别为安徽省交通控股集团有限公司、安徽省铁路发展基金股份有限公司和安徽省投资集团控股有限公司 (下文简称安投集团)。这三个平台公司分别负责安徽省高速公路投资建设及运营、安徽省铁路建设投资、国有资本运营和基建投资。下面以综合性平台——安投集团为例，分析其运作模式和发展情况。
1．设立背景
在20世纪末国有企业改革的背景下，安徽省的国有资本逐步从企业退出，改制成股份制企业。在这种情况下，退出的国有资本需要一个载体进行管理经营，确保国有资产的保值增值。与此同时，随着安徽省建设发展和基础设施投资需求的迅速扩张，地方政府为了弥补财政缺口，需要向银行大规模融资。因此，在1998年6月，经安徽省人民政府批准，将原安徽省建设投资公司、安徽省农业投资公司和安徽省铁路建设投资公司合并，成立了一个新的投资主体——安投集团，来运作这些企业。安投集团的成立有助于明确原先的国有产权关系，并为安徽省的基础设施建设提供资金。
2．股权结构
安投集团是经安徽省人民政府批准和授权成立的投资主体和国有资产运营机构，注册资金60亿元，为大型一类企业，其所有权属于安徽省人民政府。省政府将部分国有资产划拨进来，使其拥有一定资产以便能向银行借贷，用来弥补财政资金的不足，帮助地方政府从事交通运输、水利工程、棚户区改造等公益性项目。此外，为了增加优质资产、便于获得银行贷款，安投集团还会参股一些优质企业。截至2022年底，安投集团总资产规模超3000亿元，旗下拥有80家全资及控股子公司，主要分布在安徽、上海、深圳、香港等地。
在人事关系上，由于安投集团是地方政府批准设立的国有独资平台公司，由安徽省人民政府国有资产监督管理委员会行使出资人权利，对集团的重大事项和重大活动进行监督管理，包括主要负责人的任命等。在实际操作中，安徽省国资委按照法定程序，组织部门对集团的主要负责人参与审核，并上报常委会，最终进行委派。本质上，安投集团是安徽省人民政府可支配财力的扩大，是在制度约束下通过市场方式从银行获得资金支持的载体。
3．运营模式
安投集团通过自身资产和项目资质向银行进行融资。项目运作的一般过程是，由现有实施公司提出项目建设计划，财务部门根据项目情况，判定贷款数额和项目可行性，确定还款方式是财政还款还是企业还款，随后向政府部门打报告。如果批准的话，由安投集团向银行贷款，或者对实施主体提供担保以便于其获得银行贷款；项目建成后，根据还款方式向银行还贷。其还款来源通常包括两部分，一部分是财政资金，如省政府建立的偿债基金，直接来自财政拨款，或者在该公益项目中，得到政府的配套资金支持来偿还贷款；另一部分是项目收益，如果该项目能够获得净收益，安投集团一般只是提供贷款担保或者出面代之借款，由该项目具体运营方负责偿还。
4．承担的职能
安投集团成立以来，在安徽省委、省政府和省国资委的领导下，按照“省政府重大项目投融资主体和市场竞争主体”的定位，履行区域公共设施基本建设、社会公益性项目建设、重点开发项目投融资，不断拓展投资领域、优化资产结构，逐步形成了以铁路、汽车、建材、化工、矿业、金融、房地产和服务贸易为主的产业格局。
迄今为止，在产业发展方面，安投集团投资参股了全国性以及省内的铁路公司 (如京沪高铁、合九铁路、合武铁路、合福铁路)、省内主要的汽车项目 (如奇瑞汽车、安凯客车、星马汽车等)和部分化工企业 (如中石化股份、安徽铜化集团、安徽华塑股份、安庆曙光等)。在兼并重组方面，2011年6月通过股权划转和收购，安投集团成功重组了上海裕安投资集团有限公司，开展对外经贸合作、物流、旅游业等业务。2014年10月，安投集团与深圳安徽实业总公司实现重组，并按照现代企业制度的要求，完善了企业法人治理结构。集团内设有董事会、监事会和经理层，成立了党委、纪委、工会和团委。
在金融投资和资本运作方面，安投集团不断加大参与力度，相对控股了安徽投资控股公司，参股了华安证券、长盛基金、长安责任保险等金融类企业。这些企业和项目是安徽经济发展的支撑点和增长点。安投集团还全资成立了皖投信用担保公司，为中小企业贷款提供担保业务；成立了安徽省创业投资公司，开展创业投资业务；成立了金融投资管理分公司，强化金融板块的投资和开展资本运作业务。同时，安投集团已着手在香港设立子公司，实施“走出去”战略，面向全球开展资产并购重组业务。
5．债务情况
安投集团的定位是为城市公共建设进行投融资的综合性平台。 Wind数据显示，截至2021年末，公司主要业务为触控显示器件材料，占2021年总营收的35.56%，公司业务公益性不强。截至2022年3月末，公司总债务约为1387.87亿元，占安徽省财政收入约40%，占地方政府综合财力的13% (2021年安徽省一般公共预算收入为3498.19亿元，地方政府综合财力为10710.77亿元，地区生产总值为42959.18亿元)。同时期，公司对外担保余额31.94亿元，占上一报告期净资产比重2.54%；获得银行授信总额956.60亿元，未使用额度417.28亿元。整体而言，公司当前资产负债率52.45%，债务规模可控。